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10月CPI增速或大幅下降至1.45%
魏春蕾 刑爍
[沈建光認為，盡管經濟仍處於下降階段，但改革並未停止。如近日國務院發文要求2018年起正式實行全國統一市場準入負面清單制度，提出價格改革的目標、資本項目放開加速、11月人民幣加入SDR概率加大等，都有助於從改革層面釋放增長紅利，維持市場信心]
2015年10月“第一財經首席經濟學傢月度調研”顯示，10月投資、消費、出口“三駕馬車”持續疲弱，短期難有起色，其中房地產投資明顯回落。10月CPI同比增速預測均值為1.45%，較國傢統計局公佈的9月水平(1.6%)大幅下降。
2015年11月“第一財經首席經濟學傢信心指數”為49.62，略高於上月調研水平(49.32)。
信心指數：微幅回升
信心指數
平均值49.62
最大值51
最小值48
上月數據49.32
調研結果顯示，2015年11月“第一財經首席經濟學傢信心指數”預測均值為49.62，較上月信心水平(49.32)有所回升。其中，光大證券給出瞭最大值51，匯豐銀行給出瞭最小值48。
10月中國官方制造業PMI為49.8，與9月持平，略低於市場預期的50；10月財新制造業PMI為48.3，較9月的47.2明顯回升，為6月以來最高，但仍連續八個月處於收縮區間。
匯豐銀行中國區首席經買房子貸款流程濟學傢屈宏斌[微博]認為，實體經濟仍在下行通道。房地產投資企穩的前提下，投資仍可能保持相對平穩。近期出臺的提振基建投資等政策措施，有助於穩投資並對明年上半年增速構成一定支撐。四季度GDP可能小幅回暖。
瑞穗證券首席經濟學傢沈建光指出，雖然經濟運行的真實情況可能未必如三季度數據顯示的那樣平穩，但也無需過度悲觀，伴隨著中國經濟結構轉型的發生，服務業與消費的亮點不容忽視，中國經濟韌勁猶在。
國經中心經濟研究部部長徐洪才[微博]認為，10月官方制造業PMI保持平穩，9月PPI與8月持平，說明中國制造業困境未見惡化，工業企業經濟效益下滑明顯，規模以上工業增加值增長放緩。隨著貨幣政策寬松力度加大和穩投資政策加碼，經濟增長動力增強。實際上，二季度和三季度GDP環比增速都是1.8%，說明經濟增長是平穩的；環比1.8%折成年率則為7.2%，應該說三季度GDP同比增長6.9%，實際增速並不低。考慮前期實施的寬松貨幣政策和積極財政政策效果逐步顯現，預計四季度GDP同比增速反彈至7.0%，全年能夠實現7%的經濟增長目標。
CPI：明顯回落
CPI：同比(%)PPI：同比(%)
平均值1.45-5.75
最大值1.9-5
最小值1.3-6.1
上月數據1.6-5.95
調研結果顯示，10月CPI同比增速預測均值為1.45%，較國傢統計局公佈的9月水平(1.6%)明顯回落。其中，匯豐銀行給出瞭最大值1.9%，招商證券、野村證券、渣打銀行[微博]3傢機構給出瞭最小值1.3%。
海通證券首席經濟學傢李迅雷[微博]指出，9月CPI大幅下降至1.6%，而PPI降幅仍在5.9%，意味著通縮風險加大。而通縮壓力的加大體現在三個方面：一是經濟下行，9月進口同比下降20%，反映內需依然萎靡；二是貨幣增速回落，9月M2降至13.1%；三是糧價下跌，前期CPI上漲主要受豬價推動，但今年入秋以來玉米價格下跌明顯，而玉米是養豬的主要飼料，意味著從成本角度抑制豬價上漲。據此下調四季度CPI預測至1.5%，物價回落意味著降息空間再度打開。
調研結果顯示，10月PPI同比增速預測均值為-5.75%，較國傢統計局公佈的9月水平(-5.95%)略有回升。其中，匯豐銀行給出瞭最大值-5%，國信證券給出瞭最小值-6.1%。
在興業證券首席經濟學傢王涵看來，由於食品價格拖累、油價去年基數、整體供需偏弱等因素，四季度通脹壓力不大。
徐洪才認為，制造業產能過剩雖然仍未見根本好轉，但PPP項目落實有所加快，固定資產投資增速出現企穩，未來PPI下降將減緩。
9月PPI同比增速(-5.95%)
最佳預測：-5.9%
李迅雷：海通證券
9月最佳預測經濟學傢10月預測：
李迅雷：-5.7%
社會消費品零售總額增速：
微幅回落
社會消費品零售總額增速(%)
平均值10.79
最大值11
最小值10.3
上月數據10.9
調研結果顯示，10月社會消費品零售總額同比增速預測均值為10.79%，較國傢統計局公佈的9月水平(10.9%)微幅回落。
徐洪才認為，經濟結構調整取得一定成效，消費需求相對穩定，投資需求繼續疲弱，消費對經濟增長貢獻上升，第三產業對經濟增長貢獻率持續上升。傳統住房消費有回暖跡象，汽車消費穩定，餐飲消費明顯回升。新型消費如信息消費、旅遊消費、健康消費、體育消費等增長加快。消費成為穩增長的主要力量。
9月社會消費品零售總額同比增速(10.9%)
最佳預測：10.9%
丁安華[微博]：招商證券[微博]
連平[微博]：交通銀行
王涵：興業證券
朱海濱：摩根大通
丁爽：渣打銀行
9月最佳預測經濟學傢10月預測：
丁安華：11%
連平：11%
王涵：10.7%
朱海濱：10.9%
丁爽：10.6%
工業增加值：預測均值5.77%
工業增加值(%)
平均值5.77
最大值6.3
最小值5.4
上月數據5.7
調研結果顯示，10月工業增加值同比增速預測均值為5.77%，較國傢統計局公佈的9月水平(5.7%)微幅回升。其中，匯豐銀行給出瞭最大值6.3%，興業銀行給出瞭最小值5.4%。
徐洪才指出，9月PPI與8月持平，說明中國制造業困境未見惡化，工業企業經濟效益下滑明顯，規模以上工業增加值增長放緩。隨著貨幣政策寬松力度加大和穩投資政策加碼，經濟增長動力將增強。
9月工業增加值同比增速(5.7%)
最佳預測：5.6%、5.8%
丁安華：招商證券
黃文濤：中信建投
李苗獻：交銀國際
溫斌：民生銀行
9月最佳預測經濟學傢10月預測：
丁安華：5.9%
黃文濤：本期暫缺
李苗獻：本期暫缺
溫斌：6%
固定資產投資：繼續回落
固定資產投資同比增速(%)
平均值9.99
最大值11
最小值6.5
上月數據10.3
調研結果顯示，1~10月固定資產投資同比增速預測均值為9.99%，與國傢統計局公佈的1~9月水平(10.3%)相比繼續回落。其中，匯豐銀行給出瞭最大值11%，海通證券給出瞭最小值6.5%。
在屈宏斌看來，房地產投資企穩的前提下，投資仍可能保持相對平穩。近期出臺的提振基建投資等政策南投縣車貸協商措施有助於穩投資，並對明年上半年增速構成一定支撐。
徐洪才預計，1~10月固定資產投資累計同比增速為10.4%，10月新增固定資產投資累計同比溫和上漲至10.4%，新增固定資產投資增長總體疲弱，但出現瞭止跌企穩跡象。
1~9月固定資產投資同比增速(10.3%)
最佳預測：10.6%
陳衛東：中國銀行
1~9月最佳預測經濟學傢1～10月預測：
陳衛東：本期暫缺
房地產開發投資：大幅回落
全國房地產開發投資累計增速同比(%)
平均值1.50
最大值3
最小值-3.9
上月數據2.6
調研結果顯示，1~10月全國房地產開發投資同比增速預測均值為1.5%，與國傢統計局公佈的1~9月水平(2.6%)相比大幅回落。其中，招商證券、匯豐銀行給出瞭最大值3%，海通證券給出瞭最小值-3.9%。
徐洪才指出，房地產投資繼續疲軟，市場繼續分化，除北京以外，其他一線城市房地產市場明顯回暖，交易量上升較快，價格環比溫和上升，同比下滑減緩；三四線城市繼續消化庫存。各地紛紛出臺刺激購房需求新政，但新增房地產開發投資持續低迷。制造業產能過剩雖仍未見根本好轉，但PPP項目落實有所加快，固定資產投資增速出現企穩，PPI下降減緩。
1~9月全國房地產開發投資同比增速(2.6%)
最佳預測：2.85%
李迅雷：海通證券
1~9月最佳預測經濟學傢1~10月預測：
李迅雷：-3.9%
外貿：
貿易順差增至658.21億美元
貿易順差：出口：進口：
(億美元)同比(%)同比(%)
平均值658.21-3.69-14.64
最大值1418-0.1-6.87
最小值450-6-18.5
上月數據603.42-3.7-20.4
調研結果顯示，10月貿易順差預測均值為658.21億美元，較海關總署公佈的9月規模(603.42億美元)出現回升。其中，匯豐銀行給出瞭最大值1418億美元，國經中心給出瞭最小值450億美元。
在出口方面，調研結果顯示，10月同比增速預測均值為-3.69%，與海關總署公佈的9月水平(-3.7%)相比基本持平。其中，民生銀行給出瞭最大值-0.1%，野村證券給出瞭最小值-6%。
在進口方面，調研結果顯示，10月進口同比增速預測均值為-14.64%，較海關總署公佈的9月水平(-20.4%)出現回升。其中，民生銀行給出瞭最大值-6.87%，興業銀行給出瞭最小值-18.5%。
李迅雷指出，9月我國外貿出口同比下降3.7%，降幅比8月有所改善。但9月進口同比下降達20.4%，跌幅較上月大幅擴大，反映內需依然萎靡，短期內難以見底。
9月貿易順差(603.42億美元)
最佳預測：536億美元
李迅雷：海通證券
9月最佳預測經濟學傢10月預測：
李迅雷：663億美元
9月出口同比增速(-3.7%)
最佳預測：-3.5%
郭豐：國際金融業協會
9月最佳預測經濟學傢10月預測：
郭豐：本期暫缺
9月進口同比增速(-20.4%)
最佳預測：-20.5%
丁安華：招商證券
9月最佳預測經濟學傢10月預測：
丁安華：-8.1%
新增貸款：有所下降
新增貸款(億元)
平均值7661.54
最大值8500
最小值7000
上月數據10500
調研顯示，10月新增貸款預測均值為7661.54億元，比央行[微博]公佈的9月規模(10500億元)有所下降。其中，野村證券給出瞭最大值8500億元，光大證券、海通證券、交通銀行、興業銀行和渣打銀行均給出瞭最小值7000億元。
9月新增貸款(10500億元)
最佳預測：9500億元
徐高：光大證券
郭豐：國際金融協會
王涵：興業證券
9月最佳預測經濟學傢10月預測：
徐高：7000億元
郭豐：本期暫缺
王涵：8000億元
社會融資總量：有所下降
社會融資總量(億元)
平均值10784.55
最大值12000
最小值9300
上月數據13028
調研結果顯示，10月社會融資總量預測均值為10784.55億元，較央行公佈的9月規模(13028億元)有所下降。其中，招商證券等給出瞭最大值12000億元，國信證券給出瞭最小值9300億元。
李迅雷指出，9月新增社會融資1.3萬億元，小幅改善，但總體水平仍弱。其中對實體經濟發放的本幣貸款是增長主力，企業債融資繼續高速增長，其他表外融資和外幣貸款增長低迷。
9月社會融資規模(13028億元)
最佳預測：13000億元
丁安華：招商證券
李苗獻：交銀國際
劉利剛：澳新銀行
9月最佳預測經濟學傢10月預測：
丁安華：12000億元
李苗獻：11000億元
劉利剛：11500億元
M2：基本持平
M2(同比，%)
平均值13.17
最大值13.6
最小值12.5
上月數據13.1
調研結果顯示，10月M2同比增速預測均值為13.17%，與央行公佈的9月水平(13.1%)基本持平。其中，招商證券給出瞭最大值13.6%，渣打銀行給出瞭最小值12.5%。
9月M2同比增速(13.1%)
最佳預測：13.1%
陳衛東：中國銀行
9月最佳預測經濟學傢10月預測：
陳衛東：本期暫缺
利率&存款準備金率：
2傢機構預測降準
存款利率貸款利率存款準備金率
(%)(%)(大型金融機構)
平均值1.534.4017.32
最大值1.84.7518
最小值1.54.3516.5
上月數據1.54.3517
調研結果顯示，在給出10月份存款準備金率預測的11傢機構中，瑞穗證券和國經中心2傢機構預測四季度將再次迎來降準，降準幅度為0.5個百分點。
調研結果顯示，給出10月份利率預測的12傢機構均認為月內存貸款基準利率將維持不變。
徐洪才指出，雖然一年期存款基準利率已降到1.5%，但銀行一般都要對儲戶存款利率上浮20%，因此存款實際利率仍然為正，還不能說已經出現負利率。但央行進一步下調利率空間很小。隨著資本流出增加，外匯占款減少，年底之前央行有必要再下調一次存款準備金率0.5個百分點。
沈建光預計，伴隨著四季度財政與貨幣政策放松，如推廣信貸資產質押再貸款試點、繼續降準，基建項目有望加速，而“十三五”規劃、京津冀戰略的相繼落地，將對四季度經濟產生正面影響。
匯率：中間價年底看至6.41
匯率(2015年末)
平均值6.41
最大值6.5
最小值6.3
上月數據6.3459
調研結果顯示，2015年年末人民幣對美元中間價的預測均值為6.41，較上次調研水平(6.44)上升明顯。
其中，野村證券和匯豐銀行預計人民幣美元中間價將跳升至6.5；興業證券預計人民幣將貶值至6.3。
來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，10月6日人民幣對美元匯率中間價報6.35，較前一交易日報價有所上升。
王涵預計，雖然資金流出壓力仍是風險，但央行有足夠能力穩住人民幣匯率。同時，若人民幣成功加入SDR，對穩定人民幣匯率將是有利因素。
官方外匯儲備：繼續下降
官方外匯儲備(億美元)
平均值34738.90
最大值35438
最小值34000
上月數據35141.2
調研結果顯示，10月官方外匯儲備預測均值為34739億美元，較央行公佈的9月水平(35141億美元)繼續下降。其中，匯豐銀行給出瞭最大值35438億美元，交通銀行給出瞭最小值34000億美元。
9月官方外匯儲備(35141億美元)
最佳預測：35100億美元
溫彬：民生銀行
9月最佳預測經濟學傢10月預測：
溫彬：34500億美元
政策：深化改革培育經濟新動能
央行寬信用、專項建設債等政策顯示出政府穩經濟的態度。隨著寬松政策持續加碼，資金面持續改善，將推動經濟在四季度企穩。
李迅雷指出，李克強總理主持召開的經濟形勢座談會稱下一步要從三個方向著手培育經濟新動能：一是深化結構性改革，推動大眾創業、萬眾創新，與“互聯網+”“中國制造2025”相結合。二是推動以人為核心的新型城鎮化與農業現代化協調並進，包括水利、中西部鐵路、棚改、城市地下管廊等；三是推進更高水平的對外開放。而國務院發佈《關於推進海綿城市建設的指導意見》，估計全國未來三年至五年內投資總額至少達到2萬億元。
沈建光認為，盡管經濟仍處於下降階段，但改革並未停止。如近日國務院發文要求2018年起正式實行全國統一市場準入負面清單制度，提出價格改革的目標、資本項目放開加速、11月人民幣加入SDR概率加大等，都有助於從改革層面釋放增長紅利，維持市場信心。
月度明星經濟學傢觀點：
PMI指數持續低於臨界值說明國內經濟並未擺脫弱勢，經濟增長仍在持續放緩。但穩增長政策連續發力後，國內經濟加速下滑勢頭可能得到初步遏制。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151110/030223721806.shtml
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